Aktienoptionen Fusionen Und Akquisitionen

Fusionen und Akquisitionen: Bewertung Angelegenheiten Investoren in einem Unternehmen, die darauf abzielen, eine andere zu übernehmen, müssen bestimmen, ob der Kauf für sie von Vorteil sein wird. Um dies zu tun, müssen sie sich fragen, wie viel das Unternehmen erworben wird wirklich wert ist. Natürlich werden beide Seiten eines MampA Deal haben unterschiedliche Vorstellungen über den Wert eines Zielunternehmens: sein Verkäufer wird dazu neigen, das Unternehmen so hoch wie ein Preis wie möglich zu bewerten, während der Käufer wird versuchen, den niedrigsten Preis, den er bekommen kann . Es gibt jedoch viele legitime Möglichkeiten, um Unternehmen zu bewerten. Die häufigste Methode ist, auf vergleichbare Unternehmen in einer Branche zu suchen, aber Deal Entscheidungsträger beschäftigen eine Vielzahl von anderen Methoden und Tools bei der Beurteilung einer Zielgesellschaft. Hier sind nur einige davon: Vergleichsquotienten - Die folgenden zwei Beispiele für die vielen Vergleichsmetriken, auf denen der Erwerb von Gesellschaften ihre Angebote stützen kann: Preis-Ertrags-Verhältnis (PE-Ratio) - Mit der Verwendung dieses Verhältnisses macht ein übernehmendes Unternehmen Ein Angebot, das ein Vielfaches des Ergebnisses der Zielgesellschaft ist. Mit Blick auf die PE für alle Aktien innerhalb der gleichen Branche Gruppe wird das übernehmende Unternehmen gute Orientierung für das, was die Ziele PE Multiple sollte sein. Enterprise-Value-to-Sales-Ratio (EVSales) - Mit diesem Verhältnis bietet das übernehmende Unternehmen ein Vielfaches der Umsätze an, während es sich der Preis-zu-Umsatz-Quote anderer Unternehmen der Branche bewusst ist. 13 Wiederbeschaffungskosten - In einigen Fällen basieren die Akquisitionen auf den Kosten für den Ersatz der Zielgesellschaft. Der Einfachheit halber ist der Wert eines Unternehmens einfach die Summe aller seiner Ausrüstungs - und Personalkosten. Das übernehmende Unternehmen kann buchstäblich das Ziel, um zu diesem Preis zu verkaufen, oder es wird ein Wettbewerber für die gleichen Kosten zu schaffen. Natürlich braucht es eine lange Zeit, um gutes Management zusammenzustellen, Eigentum zu erwerben und die richtige Ausrüstung zu bekommen. Diese Methode der Festlegung eines Preis sicherlich wäre nicht viel Sinn in einer Dienstleistungsindustrie, wo die wichtigsten Vermögenswerte - Menschen und Ideen - sind schwer zu bewerten und zu entwickeln. Discounted Cash Flow (DCF) - Ein wichtiges Bewertungsinstrument bei MampA, eine Discounted-Cashflow-Analyse, bestimmt einen Unternehmenswert entsprechend den geschätzten zukünftigen Cashflows. Prognostizierte Free Cash Flows (Nettoeinkommensabschreibungen - Kapitalaufwendungen - Veränderung des Working Capital) werden mit den gewichteten Kapitalkosten des Unternehmens (WACC) auf den Barwert abgezinst. Zugegeben, DCF ist schwierig, um richtig zu bekommen, aber nur wenige Werkzeuge können mit dieser Bewertungsmethode konkurrieren. 13 Synergie: Die Prämie für potenzielle Erfolge Der Erwerb von Unternehmen bezahlt fast immer eine wesentliche Prämie auf den Börsenwert der Unternehmen, die sie kaufen. Die Begründung dafür geht fast immer auf den Begriff der Synergie ein Fusionsvorteil Aktionäre, wenn ein Unternehmen Post-Merger Aktienkurs steigt durch den Wert der potenziellen Synergie. Lets Gesicht it, wäre es sehr unwahrscheinlich für rationale Eigentümer zu verkaufen, wenn sie Würde mehr davon profitieren, nicht verkaufen. Das bedeutet, Käufer müssen eine Prämie zahlen, wenn sie hoffen, das Unternehmen zu erwerben, unabhängig davon, was Pre-Merger Bewertung sagt ihnen. Für die Verkäufer, dass Prämie stellt ihre Unternehmen Zukunftsperspektiven. Für die Käufer stellt die Prämie einen Teil der von ihnen erwarteten Synergieeffekte nach der Fusion dar. Die folgende Gleichung bietet eine gute Möglichkeit, über Synergien zu denken und festzustellen, ob ein Geschäft sinnvoll ist. Die Gleichung löst für die mindestens erforderliche Synergie: Mit anderen Worten, der Erfolg einer Fusion wird gemessen, indem der Wert des Käufers durch die Aktion erhöht wird. Allerdings verhindern die praktischen Einschränkungen von Fusionen, die wir in Teil 5 diskutieren, häufig, dass die erwarteten Vorteile vollständig erreicht werden. Leider kann die Synergie von Deal Entscheidungsträgern versagt nur knapp werden. Was zu suchen Für seine harte für Investoren zu wissen, wann ein Geschäft lohnt sich. Die Beweislast sollte auf die übernehmende Gesellschaft fallen. Um Fusionen zu finden, die eine Chance auf Erfolg haben, sollten Anleger auf der Suche nach einigen dieser einfachen Kriterien beginnen: Preis-Gewinn-Verhältnis (PE Ratio) - Mit der Verwendung dieses Verhältnisses macht ein übernehmende Unternehmen ein Angebot, das ein Vielfaches der Ergebnis der Zielgesellschaft. Mit Blick auf die PE für alle Aktien innerhalb der gleichen Branche Gruppe wird das übernehmende Unternehmen gute Orientierung für das, was die Ziele PE Multiple sollte sein. Enterprise-Value-to-Sales-Ratio (EVSales) - Mit diesem Verhältnis bietet das übernehmende Unternehmen ein Vielfaches der Umsätze an, während es sich der Preis-zu-Umsatz-Quote anderer Unternehmen der Branche bewusst ist. 13 13Mergers sind schrecklich schwer, um richtig zu erhalten, so sollten Investoren für den Erwerb von Unternehmen mit einem gesunden Verständnis der Realität zu suchen. Fusionen und Akquisitionen: Doing The DealWhat geschieht auf Aktienoptionen während einer Fusion Mergers Auswirkungen auf Mitarbeiter Aktienoptionen in mehrfacher Hinsicht. Die Gerüchte, die um den Wasserkühler herumwirbeln, sind wahr: Ihre Firma verfolgt eine Fusion mit einer anderen Firma. Also, was passiert mit Ihren Aktienoptionen Als Mitarbeiter, wenn Ihr Unternehmen gab Ihnen Aktienoptionen als Teil Ihrer Vergütungspakete, wie diese nicht ausgeübten Aktienoptionen werden im Rahmen einer Fusion behandelt werden, hängt von einer Vielzahl von Faktoren, einschließlich Ihrer Ebene Der Wert der Aktie, die Fälligkeit Ihres Unternehmens, die Art der Branche, in der Sie tätig sind, die Art der Optionen, die Ihnen Ihr Unternehmen gewährt hat, den Vesting-Plan und in erster Linie die angegebenen Bedingungen der Fusion. Beschleunigte Vesting Accelerated Vesting tritt oft während einer Änderung der Kontrolle Veranstaltung wie eine Fusion, wenn Ihr Unternehmen von einem anderen erworben wird oder wenn es veröffentlicht wird. Nach David Hornik von der Stanford Graduate School of Business, gibt es zwei Formen der beschleunigten Vesting: Single-Trigger und Double-Trigger. Single-Trigger beschleunigte Ausübung der Aktienoptionen passiert die Minute, die das Unternehmen zusammenführt. Double-Trigger beschleunigte Vesting geschieht, wenn Ihr Unternehmen fusioniert und Sie oder Ihr Ehepartner verlieren Ihren Job als Ergebnis. Accelerated Vesting ist umstritten, da die Exekutive, die 8220fired8221 wurde, in seinem Vorrat zu Bargeld zu bekommen, während diejenige, die 8220wirklich wertvoll war8221 tatsächlich zu warten, um für seine oder ihre Aktien unter dem neuen Regime Weste. Überprüfen Sie sorgfältig die Bedingungen Ihres Vertrages, um zu sehen, ob Ihr Unternehmen Ihnen beschleunigte Vesting während der Fusion geben wird. Stornierung In einigen Fällen führt eine Fusion zwischen zwei Gesellschaften zur Streichung der Aktienoptionen. In diesem Fall informiert Sie Ihr Unternehmen im Voraus über die Streichung bestehender Mitarbeiteraktienoptionen und gibt Ihnen ein Zeitfenster, in dem Sie die bereits ausgegebenen Optionen ausüben können, vorausgesetzt, dass sie etwas wert sind. Wenn dies in Ihrem Fall zutreffend ist, stellen Sie sicher, dass Sie mit Ihrem Broker oder Finanzberater über die steuerlichen Auswirkungen sprechen, bevor Sie die Optionen ausüben. Barauskauf Ungerichtete Aktienoptionen können auch während der Verschmelzung durch das überlebende Unternehmen oder durch die übernehmende Gesellschaft ausgezahlt werden. Für alle Beteiligten ist die Auszahlung eher der bevorzugte Weg. Das überlebende Unternehmen vermeidet die komplexen Herausforderungen von Steuern und Verwaltung - ganz zu schweigen von dem Aktienemissionsprozess - und die Mitarbeiter erhalten eine kleine, pauschale Auszahlung. Übernahme oder Substitution von Aktienoptionen Die überlebende Gesellschaft kann auch die Aktienoptionen übernehmen, um eine Verringerung des Eigenkapitals zu vermeiden, oder sie kann ihre eigenen Aktienoptionen für diejenigen des erworbenen Unternehmens einsetzen, um die Einheitlichkeit aufrechtzuerhalten. Auch hier werden diese Entscheidungen von Fall zu Fall getroffen. Die Wahl hängt oft davon ab, ob das überlebende Unternehmen eine Körperschaft des öffentlichen Rechts ist und welche Maßnahmen nach dem Bundesgesetz steuerrechtlicher vorsichtig sein sollen. Referenzen Über den Autor Emma Cale schreibt seit 2000 professionell. Ihre Arbeit erschien im NOW Magazine, HOUR Magazine und dem Globe and Mail. Cale hat einen Bachelor of Arts in Englisch von der University of Windsor und erweiterte schriftliche Bescheinigungen von der kanadischen Film-Mitte und der nationalen Theater-Schule von Kanada. Foto-CreditsMergers and Acquisitions: Mit einem Angebot den Deal starten Wenn der CEO und die Top-Manager eines Unternehmens entscheiden, dass sie eine Fusion oder Übernahme machen wollen, beginnen sie mit einem Übernahmeangebot. Der Prozess beginnt typischerweise mit dem akquirierenden Unternehmen sorgfältig und diskret kaufen Aktien der Zielgesellschaft oder den Aufbau einer Position. Sobald die übernehmende Gesellschaft beginnt, Aktien auf dem freien Markt zu kaufen, ist sie auf den Kauf von 5 der gesamten ausstehenden Aktien beschränkt, bevor sie bei der SEC einreichen muss. Bei der Einreichung muss die Gesellschaft formell erklären, wie viele Aktien sie besitzt und ob sie beabsichtigt, die Gesellschaft zu kaufen oder die Anteile rein als Anlage zu halten. Arbeiten mit Finanzberatern und Investmentbankern, wird die übernehmende Unternehmen zu einem Gesamtpreis, dass seine bereit, für sein Ziel in bar, Aktien oder bezahlen bezahlen. Das Angebot wird dann häufig in der Wirtschaftspresse unter Angabe des Angebotspreises und der Frist, innerhalb derer die Aktionäre der Zielgesellschaft sie akzeptieren (oder ablehnen), angekündigt werden. Die Targets Response Sobald das Angebot gemacht worden ist, kann die Zielgesellschaft eine von mehreren Dingen ausführen: Akzeptieren Sie die Bedingungen des Angebots - Wenn die Zielunternehmen Top-Manager und Aktionäre mit den Bedingungen der Transaktion zufrieden sind, werden sie mit voran gehen der Deal. Versuche zu verhandeln - Der Angebotspreis darf nicht hoch genug sein, damit die Zielgesellschaften Aktionäre akzeptieren können oder die spezifischen Bedingungen des Deals nicht attraktiv sein können. In einer Fusion kann es viel auf dem Spiel stehen für die Verwaltung des Ziels - ihre Arbeitsplätze, insbesondere. Wenn sie nicht mit den im Angebot angebotenen Bedingungen zufrieden sind, kann das Zielmanage - ment versuchen, günstigere Konditionen auszuarbeiten, die es ihnen ermöglichen, ihre Arbeitsplätze zu behalten oder sogar noch besser mit einem schönen, großen Vergütungspaket abzuschicken. Es ist nicht überraschend, dass hoch gefragte Zielgesellschaften, die Gegenstand mehrerer Bieter sind, einen größeren Spielraum für Verhandlungen haben werden. Darüber hinaus haben Manager mehr Verhandlungsmacht, wenn sie zeigen können, dass sie entscheidend für die Fusionen zukünftigen Erfolg sind. Führen Sie eine Giftpille oder einige andere feindliche Übernahme-Verteidigung ein Giftpille-Schema kann von einer Zielgesellschaft ausgelöst werden, wenn ein feindlicher Freier einen vorbestimmten Prozentsatz des Unternehmensbestandes erwirbt. Zur Ausübung seiner Verteidigung gewährt die Zielgesellschaft allen Aktionären - mit Ausnahme der übernehmenden Gesellschaft - die Möglichkeit, zusätzliche Aktien zu einem drastischen Abschlag zu kaufen. Dies verdünnt die Akquisition der Unternehmen und schließt die Kontrolle über das Unternehmen. Finden Sie einen Weißen Ritter - Als Alternative kann die Zielgesellschaft Management suchen ein freundlicheres Potenzial erwerben Unternehmen oder weiße Ritter. Wenn ein weißer Ritter gefunden wird, wird er einen gleichen oder höheren Preis für die Anteile bieten als der feindliche Bieter. Fusionen und Übernahmen können von den Aufsichtsbehörden geprüft werden. Zum Beispiel, wenn die beiden größten Ferngespräche in den USA ATampT und Sprint wollte fusionieren, würde das Abkommen Genehmigung von der Federal Communications Commission (FCC) erfordern. Die FCC würde wahrscheinlich eine Fusion der beiden Giganten als die Schaffung eines Monopols oder zumindest eine Bedrohung für den Wettbewerb in der Branche. Schließen Sie den Deal Schließlich, sobald die Zielgesellschaft stimmt das Angebot und regulatorischen Anforderungen sind Wird der Fusionsvorgang durch eine Transaktion durchgeführt. In einer Fusion, in der ein Unternehmen ein anderes kauft, wird die übernehmende Gesellschaft für die Zielgesellschaften Aktien mit Bargeld, Aktien oder bezahlen. Eine Cash-for-Stock-Transaktion ist relativ einfach: Die Zielgesellschaft Aktionäre erhalten eine Barzahlung für jede Aktie gekauft. Diese Transaktion wird als steuerpflichtiger Verkauf der Aktien der Zielgesellschaft behandelt. Wenn die Transaktion mit Aktien statt Bargeld gemacht wird, dann ist es nicht steuerpflichtig. Es gibt einfach einen Austausch von Aktienzertifikaten. Der Wunsch, den Steuermann zu steuern, erklärt, warum so viele MampA-Deals als Bestandsgeschäfte durchgeführt werden. Beim Erwerb eines Unternehmens mit Aktien werden neue Aktien aus dem erwerbenden Unternehmen direkt an die Zielgesellschafter ausgegeben oder die neuen Aktien an einen Makler weitergeleitet, der sie für die Zielgesellschafter verwaltet. Die Aktionäre der Zielgesellschaft werden nur besteuert, wenn sie ihre neuen Aktien verkaufen. Wenn der Deal geschlossen ist, erhalten die Anleger in der Regel eine neue Aktie in ihren Portfolios - die übernehmenden Unternehmen erweitert. Manchmal erhalten Anleger neue Bestände, die eine neue Unternehmenseinheit identifizieren, die durch das MampA-Geschäft geschaffen wird.